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2025년 하반기, 미국 증시와 경제에 큰 파장을 예고하는 소식이 전해졌습니다. 트럼프 행정부가 추진한 'OBBBA 감세법'이 의회를 통과하면서 미국 내 경제 정책 기조가 대대적으로 변화하고 있습니다. 감세는 겉보기엔 호재처럼 보일 수 있지만, 그 이면에는 금융시장과 투자 전략에 영향을 줄 수 있는 다양한 요소들이 숨어 있습니다.
OBBBA 감세법, 어떤 내용이 담겼을까?
OBBBA는 'One Big Beautiful Bill Act'의 약자입니다. 이름 그대로 커다란 법안이며, 트럼프 전 대통령이 강조한 ‘크고 아름다운 법’이라는 정치적 메시지를 담고 있죠. 이번 법안은 크게 세 가지 내용으로 구성되어 있어요.
첫 번째는 법인세와 고소득층을 중심으로 한 대규모 감세입니다. 기업은 기계·설비에 대한 투자 시 세금 공제를 받을 수 있고, 상속·증여세 기본 공제액도 상향되었어요. 이로 인해 고소득층과 자산가에게 혜택이 집중될 것으로 보입니다.
두 번째는 국방 및 안보 예산 확대입니다. 장거리 미사일, 차세대 군함, 국경보안 등에 대한 지출이 늘어나며, 국방 관련 산업의 수혜가 예상돼요.
세 번째는 친환경·복지정책의 축소입니다. 전기차 보조금, 청정에너지 설비 세액공제 등 바이든 정부의 핵심 정책이 줄줄이 폐지되거나 축소될 예정입니다. 동시에 저소득층을 위한 복지 프로그램도 자격 요건이 강화되며 지원 규모가 줄어듭니다.
단기 부양은 기대되지만, 장기적으로는 불안요소도
감세와 재정 확대는 단기적으로는 경기 부양 효과를 불러올 수 있어요. 특히 기업들은 세금 부담이 줄어들고 투자 인센티브가 커지면서 투자를 늘릴 가능성이 있습니다. 실제로 Yale Budget Lab은 2025년부터 2027년까지 연평균 성장률이 0.2%포인트 증가할 것으로 내다봤습니다. 하지만 문제는 장기적인 재정 건전성입니다. 의회예산국(CBO)은 OBBBA로 인해 향후 10년간 약 4조 달러 이상의 재정적자가 발생할 것으로 예측하고 있어요. 국채 발행이 늘면 금리 상승으로 이어지고, 이는 기업과 소비자 모두에게 부담이 될 수 있습니다. 또한 감세 혜택이 주로 고소득층에 집중되면서 소비 진작 효과는 제한적일 수밖에 없습니다. 반면 저소득층 복지 예산은 삭감되기 때문에 재정 승수 효과는 줄어들고, 장기적으로 경기 둔화 가능성도 우려됩니다.
자산시장과 실물경제의 괴리, K자형 경제의 심화
OBBBA 이후 미국 내 소득과 자산의 불균형은 더욱 뚜렷해질 수 있어요. 조세정책센터(TPC)는 고소득층의 세후소득 증가 폭이 하위층보다 훨씬 크다고 밝혔습니다. 이로 인해 자산 가격 상승은 가속화되지만, 실물경제 개선은 더디게 진행될 수 있습니다. 이처럼 자산시장만 오르고 실물은 정체되는 'K자형 경제'가 가속화될 가능성이 큽니다. 고소득층의 감세 혜택이 소비보다 금융자산으로 흘러들 가능성이 크기 때문이죠. 반면, 재정 건전성 악화와 이에 따른 금리 상승은 자산시장에도 리스크로 작용할 수 있습니다. 2028년까지 미국 10년물 국채금리는 최대 0.56%포인트 상승할 수 있다는 예측도 있습니다.
투자 전략, 어디에 주목해야 할까?
이런 환경 속에서 투자자들이 주목해야 할 분야도 분명히 존재합니다. 대표적인 수혜 분야는 국방 및 안보 산업입니다. OBBBA는 이 부문에만 1,000억 달러 이상의 예산을 배정했기 때문에 방산 관련 종목이나 ETF를 눈여겨볼 필요가 있어요. 또한 첨단 제조 산업도 유망합니다. 특히 반도체, R&D 분야는 투자세액공제 비율이 최대 35%로 상향되며, 정부의 공급망 재편 전략과도 맞물려 중장기적 성장 가능성이 있습니다. 단기적으로는 친환경 프로젝트 착공 수요가 몰릴 수 있으니, 관련 산업도 단기 투자처로는 고려해볼 수 있습니다. 하지만 장기적인 금리 상승 리스크와 정책의 지속성 문제도 함께 고려해야 합니다. 정부의 확장 재정이 물가 상승을 자극하고 연준의 통화정책과 충돌할 경우, 금융시장 전반의 변동성은 더욱 커질 수 있습니다.
현명한 판단이 필요한 시점
OBBBA는 단순히 미국 내 경제정책의 변화에 그치지 않고, 글로벌 금융시장에도 영향을 줄 수 있는 요소가 많습니다. 특히 금리, 인플레이션, 재정적자 같은 거시 지표들이 크게 요동칠 수 있기 때문에 단기 테마 매매보다는 장기적인 시각에서의 전략 수립이 더욱 중요해요. 앞으로는 감세 수혜 산업을 중심으로 유동성이 쏠리는 구조가 강화될 수 있지만, 동시에 거시경제 리스크도 함께 따라옵니다. 자신의 투자 포트폴리오에 어떤 자산이 얼마나 편입되어 있는지 점검하고, 고정금리 대비 주식형 자산의 비중 조절도 필요할 수 있습니다. 장기적으로는 실물경제 회복의 강도를 예의주시하면서, 금리 리스크를 고려한 안정적 투자 전략을 함께 가져가야 하는 시점입니다.
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